Основной продукт управляющей компании - это
подход к выбору активов для инвестиций. В УК «Арсагера» это подход реализован и описан в разделе
«Система управления капиталом». Однако это продукт может быть «упакован» в разном виде. Наиболее привычные виды «упаковки» - это
паевые фонды (ПИФы) и
индивидуальное доверительное управление (ИДУ).
ПИФ является коллективной формой инвестирования, когда средства большого количества инвесторов объединяются в одном фонде. Это позволяет даже небольшим инвесторам становиться собственниками крупных предприятий и иметь диверсифицированный портфель ценных бумаг.
Услуга ИДУ заключается в формировании инвестиционного портфеля в соответствии с предпочтениями конкретного клиента. В отличие от ПИФа, где владельцами портфеля ценных бумаг являются все пайщики фонда в той пропорции, в которой они владеют его паями, портфель ценных бумаг клиента ИДУ принадлежит только учредителю управления.
Основные отличия ПИФа и ИДУ
| |
ИДУ
|
ПИФ
|
| Мера риска |
Есть возможность самостоятельно составить инвестиционную декларацию – определить свою индивидуальную меру риска и в последующем изменять ее. |
Приобретая пай фонда, инвестор присоединяется к уже установленной инвестиционной декларации. Мера риска выбирается в момент выбора ПИФа и не меняется по воле пайщика. |
| Круг инструментов инвестирования |
Более мягкие по сравнению с ПИФами ограничения на состав и структуру активов, что обуславливает большие риски, но и большие инвестиционные возможности. |
Жесткие законодательные ограничения на состав и структуру активов ПИФов с целью защитить интересы пайщиков.
|
| Принципы вознаграждения УК |
Success fee – процент от дохода, получаемого учредителем управления.
Процент от стоимости активов инвестиционного портфеля. |
Надбавки/скидки при приобретении/погашении паев фонда.
Процент от активов ПИФа. |
| Величина средств, передаваемых в управление |
Минимальная сумма, передаваемая в ИДУ, начинается от нескольких миллионов рублей.
|
Минимальная сумма приобретения паев может начинаться от 1 тысячи рублей.
|
Налогообложение
(для физических лиц)
|
Налоги по доходам от сделок с ценными бумагами уплачиваются ежегодно |
Необходимость уплачивать налог на доходы физических лиц возникает только при погашении паев |
| Владелец портфеля |
Владельцем портфеля является конкретный учредитель управления |
Владельцем портфеля ПИФа являются все пайщики фонда в той пропорции, в которой они владеют паями. Иногда это вызывает риски «размытия доли», когда крупные приобретения/погашения паев ПИФа могут привести к ухудшению потенциального результата управления.
Данные риски характерны для фондов с небольшой СЧА и минимизируются по мере увеличения размера фонда. |
ОАО «УК «Арсагера» развивает услугу ИДУ, предлагая своим клиентам ряд особенностей и дополнительных возможностей, которые являются следствием инвестиционного подхода, принятого в компании.
Об отраслевых фондах и маркетинговых приемах. Среди населения наиболее распространенным способом выбора управляющей компании (УК) является выбор по результатам управления, когда потенциальный инвестор выбирает УК из компаний, чьи фонды вошли в десятку лидеров по доходности по итогам предыдущего года. При очевидной простоте такого метода отбора, он несет в себе большие риски того, что инвестор выберет управляющего или фонд, который однажды показал хорошую доходность, но который не способен демонстрировать стабильно хорошие результаты в долгосрочной перспективе.
В погоне за привлечением средств управляющие компании придумали идеальную маркетинговую тактику - создание широкой линейки отраслевых фондов. С математической точки зрения, изменение фондового индекса - это сумма изменений всех отраслевых индексов, некоторые из которых выросли больше, а некоторые меньше других. И вполне естественно, что всегда будет отрасль-лидер, показавшая наилучший результат и опережающая индекс. Это значит, что в компании, представляющей своим клиентам линейку отраслевых фондов, всегда будет фонд, результаты которого можно показывать как следствие качественного управления, и благодаря этому привлекать новые средства. Само же качество управления отходит на второй план. При этом управляющая компания снимает с себя ответственность за результаты управления, если иной фонд не показал хороших результатов, так как выбор отрасли осуществлялся самим клиентом. Но, даже если он угадал отрасль, которая покажет наилучший результат на определенном временном отрезке, нет никакой гарантии, что на результаты данных инвестиций не окажут негативного влияния неудачные спекуляции. Для того, чтобы убедиться в этом, стоит просто сравнить результаты фонда с изменением соответствующего отраслевого индекса. Подробнее...
