УК «Арсагера» продолжает подготовку и публикацию материалов, посвященных уровню корпоративного управления в России. Ранее мы представили исследование о состоянии КУ в 150 наиболее ликвидных и капитализированных компаниях. В этом материале мы представляем индекс КУ в России, рассчитанный на основании данного исследования. А также отраслевые индексы и индексы, рассчитанные по группам риска.
В таблице приводится информация о значении индекса по состоянию на октябрь 2009, а так же, для справки, предыдущее значение индекса по состоянию на конец 2008 года.
| | октябрь 2009
| декабрь 2008
| изменение, в %
|
Индекс уровня КУ в России*
| 70,3
| 64,3
| 9,29
|
ТЭК
| 24,8
| 17,9
| 38,39
|
Связь и телекоммуникации
| 107,5
| 91,8
| 17,13
|
Электроэнергетика**
| 82,3
| 74,4
| 10,63
|
Финансовый сектор
| 68,4 | 62,2 | 10,07
|
Потребительский сектор
| 52,1 | 37,0 | 40,88
|
Машиностроение
| -7,7
| 0,8 | н/д
|
Строительство и девелопмент
| 66,2
| 70,4
| -5,97
|
Металлургия и горнодобыча
| 32,7
| 37,5
| -12,8 |
* Рассчитывается по 150 наиболее ликвидным и капитализированным эмитентам, относящимся к группам 6.1-6.3 в соответствии с классификацией Arsagera Asset Certification.
** Производство, распределение и передача электроэнергии.
В таблице также приведены отраслевые индексы уровня КУ. Максимальное значение индекса имеют телекоммуникационная отрасль и энергетика. Худший показатель у отрасли «Машиностроение».
Необходимо отметить, что за 10 месяцев произошел рост интегрального индекса КУ примерно на 10%. Максимальный прирост этого показателя произошел в таких отраслях как «ТЭК» и «Потребительский сектор», которые находились на предпоследних строчках в конце 2008 года.
Ухудшение произошло в «Строительстве», «Металлургии» и «Машиностроении». В «Машиностроении», где и по результатам предыдущего исследования была наихудшая ситуация, этот показатель ушел в отрицательную плоскость.
Индекс отрасли «Связь», набравшей большее количество баллов по результатам последнего исследования, также показал динамику существенно выше среднего.
Мы провели расчет индексов КУ для групп риска 6.1 – 6.4. Деление на группы осуществляется в соответствии с классификацией Arsagera Asset Certification, которая стандартизирует такие понятия как «голубые фишки» и «второй эшелон».
Как правило, уровень КУ компаний, акции которых относятся к «голубым фишкам», выше, чем у компаний второго эшелона.
| | октябрь 2009
| декабрь 2008
| изменение, в % |
Группа 6.1
| 91,1
| 90,5
| 0,72
|
Группа 6.2
| 80,2
| 74,8
| 7,28
|
Группа 6.3
| 60,9
| 55,2 | 10,35
|
Группа 6.4
| 12,4
| 10,8
| 14,86
|
Несколько слов о методике расчета индекса: как мы уже говорили, все семейство индексов рассчитывается на основании показателей приведенных в исследовании о состоянии КУ. При этом используется метод простой средней. Мы отказались от идеи взвешивания показателей по капитализации или ликвидности, поскольку это может внести существенные искажения в общую картину.
Изменение состояния корпоративного управления в любой компании это процесс очень инертный, поэтому обновление индекса будет осуществляться нами не чаще чем раз в квартал. Однако наиболее существенные изменения, как правило, вносятся на основании данных о проведенных общих годовых собраниях акционеров, поэтому наибольший интерес будет представлять расчет индекса по итогам первого полугодия.
Выводы: за прошедший период уровень КУ в целом по России вырос, сохраняется зависимость между повышением группы риска и снижением уровня КУ, за последний год, который все считают кризисным, максимальный рост КУ был отмечен в группе 6.4.
Спартак
Любопытно... А как это использовать?
0