Приятного аппетита!.. К риску!

Словосочетание «аппетит к риску» на первый взгляд звучит необычно и даже противоестественно для большинства людей. Как может быть «аппетит» к риску? Нормальным является стремление человека избегать риска. С другой стороны, вложение денег (и даже просто хранение) всегда связано с рисками. Доходность и риск - это две стороны одной медали. Чем выше риск, тем выше доходность, и наоборот. Именно стремление получить ту или иную доходность и готовность принимать связанные с этим риски характеризуют вышеупомянутый аппетит.

В первую очередь это персональная характеристика конкретного человека. Большинство людей консервативны и стремятся избегать риска. Есть категория «экстремалов», которые выискивают любую возможность рискнуть - это крайность. Но все люди, добившиеся успеха, осознанно принимали в своей жизни серьезные риски.

Ключевое слово здесь - «осознанно». Большинство людей, втянутых в «финансовые пирамиды», принимали на себя огромные риски, не осознавая этого. Огромное число людей не использует возможности фондового рынка, потому что недостаточно информированы и существенно преувеличивают те риски, которые сопровождают такие вложения. Зачастую они скорее проиграют деньги в игровом автомате, чем купят акции.

Информированность помогает принимать риски осознанно. При этом есть эффект привыкания к риску. Например, у водителей: после получения прав человек ездит очень аккуратно, но по мере привыкания манера езды становится более уверенной. Спецназовцы привыкают все время рисковать жизнью.

С другой стороны, неизвестность всегда кажется страшнее, чем есть на самом деле. Очень часто можно услышать от предпринимателя такие слова: «В своем бизнесе я все понимаю, поэтому все мои деньги вложены в этот бизнес, а в фондовом рынке я ничего не понимаю, поэтому ничего туда не вложу». При этом риски, которые сопровождают его собственный бизнес, (могут быть) существенно выше, чем риски фондового рынка, но он с ними незнаком, а те - «свои, родные». С точки зрения информированного человека, это будет выглядеть как неадекватное поведение.

Сама готовность рискнуть это, видимо, почти физиологическая характеристика. Кто-то готов сделать ставку 1:10, а кто-то не готов принять 1:1 при условии одинаковой информированности и привычности к этим видам риска.

Для удобства всех людей можно разделить на три группы: «консервативные», «сбалансированные» и «агрессивные». Большинство управляющих компаний предлагают продукты, «заточенные» на эти группы инвесторов. Хотя неопытный инвестор с высоким аппетитом к риску может начать свою работу с «консервативного» подхода, а закончить «агрессивным».

При выборе стратегии инвестирования помимо готовности принимать риск (аппетита к риску) необходимо учитывать способность принимать риск. Эта способность зависит от структуры человеческого капитала - способности человека получать текущие доходы от своей трудовой деятельности, а точнее от стабильности этих доходов. В таблице приводятся примерные рекомендуемые процентные соотношения акций и облигаций в индивидуальном портфеле инвестора с учетом этих двух факторов.

Источник:  Idzorek, Tom. (2008). "Lifetime Asset Allocation: Methodologies for Target Maturity Funds.", p.18, экспертное мнение УК "Арсагера"

Выводы

При выборе стратегии инвестирования необходимо учитывать две важные особенности:
1. Собственную ГОТОВНОСТЬ принимать риск - у каждого человека свой аппетит к риску.
2. Собственную СПОСОБНОСТЬ принимать риск, которая зависит от структуры человеческого капитала.